波司登國際控股有限公司(03998.HK，下稱“波司登”）11月27日晚披露23/24財年中期財報。截至9月30日，波司登收入同比增長20.9%至約74.72億元；經(jīng)營溢利增長30.2%至12.31億元；凈利潤增長26.5%至9.16億元。自2018年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，波司登營收和凈利潤連續(xù)6年創(chuàng)同期歷史新高。 據(jù)了解，波司登的主營業(yè)務(wù)包括品牌羽絨服業(yè)務(wù)、貼牌加工管理業(yè)務(wù)、女裝業(yè)務(wù)、多元化服裝業(yè)務(wù)等。 品牌羽絨服仍是波司登集團的最大收入來源，期內(nèi)，該業(yè)務(wù)收入增長28.1%至49.40億元，占總收入的66.1%，貼牌加工管理業(yè)務(wù)、女裝業(yè)務(wù)和多元化服裝業(yè)務(wù)分別同比上漲7.8%、15.4%和9.8%，分別占收入的27.3%、5.3%和1.3%。庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為160天，較去年同期下降21天。 按品牌劃分業(yè)務(wù)收入來看，波司登主品牌增長25.5%至44.21億元，占總銷售額91.3%，雪中飛增長52.2%至265.4百萬元，冰潔則同比下降了65.3%至12.8百萬元。 毛利率方面，波司登集團整體毛利率較去年同期持平，約為50.0%。其中，品牌羽絨服業(yè)務(wù)毛利率下降2.4個百分點至61.2%，對此，波司登表示，主要由于在23/24上半財年，品牌推出的防曬服產(chǎn)品收入增速較羽絨服產(chǎn)品更快，而此類產(chǎn)品毛利率相較羽絨服產(chǎn)品略低。因此，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶動品牌羽絨業(yè)務(wù)板塊毛利率下降。但由于品牌羽絨服是波司登最大的業(yè)務(wù)單元，其收入增速在23/24上半財年快于其他業(yè)務(wù)單元，對收入及毛利的貢獻占比提升，且品牌羽絨服業(yè)務(wù)板塊毛利率較貼牌加工管理業(yè)務(wù)及多元化服裝業(yè)務(wù)更高，故整體毛利率較去年同期持平。 波司登的線下網(wǎng)點數(shù)量近兩年呈減少趨勢，2022年財報顯示，波司登羽絨服業(yè)務(wù)的常規(guī)零售網(wǎng)點（不含旺季店）總數(shù)較上一財年同期凈減少386家至3423 家；自營零售網(wǎng)點凈減少327家至1399家；第三方經(jīng)銷商經(jīng)營的零售網(wǎng)點凈減59家至2024家。22/23中期，波司登羽絨服業(yè)務(wù)的常規(guī)零售網(wǎng)點（不含旺季店）總數(shù)較上一財年期末凈減少110家至3313家；自營零售網(wǎng)點凈減少193家至1206家；第三方經(jīng)銷商經(jīng)營的零售網(wǎng)點凈增加83家至2107家。但線上業(yè)務(wù)也有逐漸發(fā)展，23/24財年中期財報披露，品牌羽絨服業(yè)務(wù)線上銷售收入達(dá)11.33億元，實現(xiàn)同比增長23.8%。 今年羽絨服市場競爭較為激烈，且面臨全球原材料價格上漲，波司登執(zhí)行董事兼執(zhí)行總裁梅冬在業(yè)績會中表示，“關(guān)于羽絨服的成本，從市場23年度的大趨勢來看，成本從趨勢角度肯定呈上行漲價趨勢，但我們公司通過年度的材料性采購，通過戰(zhàn)略攻方合作等，我們有一部分產(chǎn)品的成本維持 7 年不增長，另外還有一部分創(chuàng)新類的產(chǎn)品保持低個位數(shù)的增長。” 定價方面，執(zhí)行董事兼執(zhí)行總裁梅冬表示，為了更好地滿足消費者的需求，公司把主銷價格帶分位三類。第一類是1000-3000元穩(wěn)大盤的價格帶，這個價格帶的產(chǎn)品整體進行了時尚功能的品質(zhì)升級，但價格持平去年；第二類是 3000 塊以上中高端價格帶，公司布局整合了全球優(yōu)質(zhì)的資源，力圖向上創(chuàng)新發(fā)展，滿足主流中高端人群對品質(zhì)的追求；第三類是為了順應(yīng)今年消費趨勢，波司登做了產(chǎn)品價格帶更寬的布局。“我們通過主銷價格帶的有效的布局，既要實現(xiàn)品牌持續(xù)向上發(fā)展，又能實現(xiàn)營收利潤的好結(jié)果。” 作者：鄭皓元 主編：陳俊宏