探訪政府投資基金升級的“河南樣本”
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發(fā)布 : 02-09
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近幾年，河南為撬動(dòng)新增長點(diǎn)，正在深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、加速構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)圈，其中一項(xiàng)主要的方式是成立政府基金，以投資帶動(dòng)重大前沿項(xiàng)目落地，培育新能源、新材料、新消費(fèi)、新制造等多個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域的新質(zhì)生產(chǎn)力。近些年來，頗為活躍，逐漸成為政府投資基金升級的一個(gè)“樣本”，最具代表性的為由中金資金與河南投資集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的河南中金匯融私募基金管理有限公司（下稱“中金匯融”），該公司成立于2017年，負(fù)責(zé)管理運(yùn)作河南省戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡稱“河南戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)基金”），目前累計(jì)管理基金總規(guī)模近360億元。“中金匯融成立的首個(gè)五年中，立足河南，依托河南投資集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)平臺和地市資源，中金全球化視野，通過基金招商、引入，挖掘投資機(jī)會(huì)，培育十大新興產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)省內(nèi)氫能、新能源汽車人工智能、高端顯示材料、創(chuàng)新型醫(yī)療器械等一系列新興項(xiàng)目落地，充分發(fā)揮基金價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用。”中金匯融董事總經(jīng)理李靖對第一財(cái)經(jīng)記者說，中金匯融在接下來的5.0發(fā)展階段，探索新的基金運(yùn)作模式，尋求運(yùn)營模式好、收益高、現(xiàn)金回流快的多元化投資方式。投外引內(nèi)，推動(dòng)河南新興產(chǎn)業(yè)落地河南的工業(yè)基礎(chǔ)雄厚，省內(nèi)111家上市公司，其中38家來自機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工和電力設(shè)備3大行業(yè)，占比34%。作為農(nóng)業(yè)與糧食大省，河南還有“豬王”牧原股份（002714.SZ）、也有“鴨王”華英農(nóng)業(yè)（002321.SZ）、肉制品加工龍頭雙匯發(fā)展（000895.SZ）；千億采礦龍頭洛陽鉬業(yè)（603993.SH）也坐落在此。這些是河南傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，是拉動(dòng)全省2023年實(shí)現(xiàn)GPD總值59132.39億元、同比增速4.1%、位列全國第六強(qiáng)的重要推動(dòng)力。但也是在2023年，河南遺憾地未能守住其2022年全國GDP第五的位置，被四川趕超。面對挑戰(zhàn)，河南在近幾年不遺余力地構(gòu)建未來產(chǎn)業(yè)，河南戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)基金在此背景下應(yīng)運(yùn)而生，基金旨在通過股權(quán)投資推動(dòng)新能源、新材料、新消費(fèi)、新制造、新出行等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展，為全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的動(dòng)能。河南戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)基金由河南投資集團(tuán)2017年初發(fā)起設(shè)立，總規(guī)模150億元，中金匯融作為基金管理人負(fù)責(zé)河南戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)基金的管理運(yùn)作，以服務(wù)省內(nèi)重大戰(zhàn)略、加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主要任務(wù)。李靖介紹說：“基金成立初期，如何匹配河南資源稟賦、為河南培育產(chǎn)業(yè)、謀劃生態(tài)是最大的挑戰(zhàn)。從1.0到2.0階段，中金匯融秉持‘區(qū)域+產(chǎn)業(yè)’思路，通過母基金直投，助力小鵬汽車、百川暢銀、百果園成功上市。其中小鵬汽車已經(jīng)完全退出，實(shí)現(xiàn)近9倍回報(bào)，市場化運(yùn)作獲取較高經(jīng)濟(jì)效益。”6年來，中金匯融以市場化方式服務(wù)河南省科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在管基金規(guī)模超360億元，除河南省戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資基金外，主動(dòng)發(fā)起設(shè)立13只戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)子基金，打造了包括母基金直投、項(xiàng)目基金、區(qū)域行業(yè)子基金、市場化募資子基金在內(nèi)的業(yè)務(wù)組合，重點(diǎn)聚焦新能源、新材料、新出行、新消費(fèi)、新數(shù)字、新制造等領(lǐng)域。截至2023年末，中金匯融管理的基金對外實(shí)繳投資65億元，直接投資了40余家明星企業(yè)，通過基金間接投資200余家境內(nèi)外公司，支持19家企業(yè)成功IPO，基金帶動(dòng)落地產(chǎn)業(yè)及項(xiàng)目投資規(guī)模超600億元，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)基金要投出去錢，更是要引進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)，培育新興產(chǎn)業(yè)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)延鏈補(bǔ)鏈。6年時(shí)間，中金匯融已經(jīng)從1.0階段發(fā)展到當(dāng)前的5.0階段。要打造一套獨(dú)具特色的投資體系，中金匯融不能只投別人、沒有“自己”。進(jìn)入3.0階段，中金匯融加大募資力度，由母基金出資自建子基金，由地方政府和產(chǎn)業(yè)資本出資大部分資金，構(gòu)建起“母基金+直投子基金”體系，布局了包括氫能、高端顯示、節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)，與被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，助力企業(yè)快速成長。專業(yè)化研究驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，發(fā)揮政府智庫顧問作用傳統(tǒng)的政府招商模式，或是缺乏投資經(jīng)驗(yàn)、或受融資渠道限制，難以可持續(xù)發(fā)展。中金匯融成立起，就分析研究認(rèn)清了河南戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)占比低，缺乏創(chuàng)新型龍頭企業(yè)；未來產(chǎn)業(yè)起步晚，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)較弱等現(xiàn)狀，進(jìn)行了深入詳盡地調(diào)研，繪制區(qū)域產(chǎn)業(yè)圖譜，為項(xiàng)目投資決策和基金業(yè)務(wù)拓展提供科學(xué)依據(jù)。具體到項(xiàng)目落實(shí)，中金匯融深入挖掘各地市資源稟賦和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，針對地方政府在轉(zhuǎn)型發(fā)展、產(chǎn)業(yè)培育、項(xiàng)目引入等方面的迫切需求，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)智庫功能，服務(wù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展。地市合作方面，自2018年起，中金匯融和新鄉(xiāng)市先后設(shè)立了兩期氫能基金，合計(jì)規(guī)模25億元。基金先后投資了加氫站建設(shè)運(yùn)維企業(yè)、氫燃料電池電堆企業(yè)等，通過帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)氫能企業(yè)落地到新鄉(xiāng)，填補(bǔ)河南省氫能產(chǎn)業(yè)的空白，同時(shí)扶持已投企業(yè)做大做強(qiáng)。后續(xù)又和安陽、鄭州、南陽、信陽、商丘、駐馬店等地設(shè)立不同行業(yè)的基金，帶動(dòng)了各地經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，構(gòu)建了河南區(qū)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)。李靖說：“基金是以小帶大、從小引入、培育發(fā)展。有了前幾年的發(fā)展基礎(chǔ)，中金匯融在慢慢做到了全國募資、全國投資，中金匯融深耕河南，但不局限于河南，走上‘省化道路’，堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)化思維，挖掘協(xié)同機(jī)會(huì)，助力重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈。”“安陽模式”則是中金匯融著力打通省市兩級深度協(xié)同的典型代表。2020年至2023年，中金匯融陸續(xù)在安陽投資落地了磷酸鐵鋰電池、光電顯示材料、無人車零售、自動(dòng)駕駛等項(xiàng)目。截至2023年8月，共計(jì)為安陽市招引項(xiàng)目10個(gè)，投資額超過18.08億元，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)落地超過150億元。其中，中金匯融圍繞新材料領(lǐng)域，投資旭陽光電、曲顯光電，在安陽建設(shè)千萬平米級的“王者熊貓”二代高端蓋板玻璃生產(chǎn)線和總投資20億元的3D車載蓋板項(xiàng)目；引進(jìn)總投資80億元的高新標(biāo)光電顯示材料生產(chǎn)線興陽光電項(xiàng)目落地，打造顯示基板、保護(hù)蓋板及3D車載蓋板的電子玻璃全產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)為重、效益為先是中金匯融的投資理念。李靖說：“從項(xiàng)目考察與篩選、內(nèi)部審議、項(xiàng)目落地談判投資、盡調(diào)及投資，到投后賦能及IPO或其他方式退出，中金匯融專業(yè)化的研判，是產(chǎn)業(yè)收益雙豐收的核心基礎(chǔ)。”成立以來，中金匯融在管基金累計(jì)實(shí)現(xiàn)回款18.24億元，2018年初開始投資的戰(zhàn)新母基金完成9個(gè)直投項(xiàng)目，DPI達(dá)121%，IRR達(dá)31%，實(shí)現(xiàn)綜合回報(bào)倍數(shù)2倍，處于國內(nèi)市場前10%分位。2023年底，中金匯融管理的戰(zhàn)新母基金入選2023投中“中國最佳私募股權(quán)投資引導(dǎo)基金TOP20”。設(shè)立S基金，5.0時(shí)代追求更多元化投資與退出2023年是中金匯融第二個(gè)五年計(jì)劃的開啟之年，也是投資年。公司當(dāng)年新設(shè)基金3只，分別是嵩岳戰(zhàn)新基金、中牟戰(zhàn)新基金、豫商經(jīng)開區(qū)戰(zhàn)新基金，合計(jì)規(guī)模30億元，安陽基金擴(kuò)募30億元，新增管理規(guī)模60億元；新增11個(gè)投資項(xiàng)目，協(xié)議投資金額超過11億元。過去的六年，中金匯融從點(diǎn)到線，由線及面，從省內(nèi)到全國；從廣泛合作，到優(yōu)選合作對象；從規(guī)模為先，到量質(zhì)均衡發(fā)展，每次投出引進(jìn)都在省內(nèi)勾畫新興產(chǎn)業(yè)鏈圖景。中金匯融于今年進(jìn)入多元化投資與退出的5.0發(fā)展階段，開始思考如何運(yùn)用已有的基礎(chǔ)持續(xù)賦能河南新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，成為新的挑戰(zhàn)據(jù)李靖介紹，中金匯融對于投資項(xiàng)目分類評判，持續(xù)優(yōu)化決策模式。“我們是以退定投，靈活調(diào)整，提前規(guī)劃項(xiàng)目退出方案，根據(jù)不同階段、不同類型的項(xiàng)目，設(shè)定不同的退出目標(biāo)和節(jié)奏。嚴(yán)格風(fēng)控，建四級風(fēng)險(xiǎn)控制體系。”李靖補(bǔ)充說。談到如何進(jìn)一步更好發(fā)揮自身特色協(xié)助河南打造新產(chǎn)業(yè)，李靖表示，投資方面，中金匯融仍然堅(jiān)持研究驅(qū)動(dòng)，挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，公司也將嫁接更多股東方資源，探索新的基金運(yùn)作模式，計(jì)劃設(shè)立S基金、夾層基金，通過進(jìn)行可轉(zhuǎn)債投資、參與并購交易等，發(fā)掘適合中金匯融投資的標(biāo)的及模式，尋求運(yùn)營模式好、收益高、現(xiàn)金回流快的多元化投資方式。“六年多來，中金匯融一直結(jié)合環(huán)境變化做微創(chuàng)新。”李靖說。伴隨著A股大盤低迷，IPO放緩時(shí)長已拉長至半年，在李靖看來，對于IPO難與二級市場行情差，不用太悲觀，“市場自有周期，當(dāng)前是布局的好階段，信心與耐心更重要。無論外部環(huán)境的變化，中金匯融始終堅(jiān)持價(jià)值投資、市場化方式服務(wù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相信能夠?yàn)榈胤降男屡d產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。”
