A股下半年“挖”哪兒？十大券商把脈后市
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發(fā)布 : 06-01
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中新經(jīng)緯6月1日電 A股下半年“挖”哪兒？中新經(jīng)緯梳理十大券商中期策略，來一窺究竟。 中信證券：以業(yè)績?yōu)榫V，兼顧政策主線 中信證券認為，步入“轉(zhuǎn)折之年”的A股，受投資者預(yù)期和心態(tài)變化的影響，市場波動較大。本輪經(jīng)濟恢復(fù)是漸進和漸次的過程，政策全面呵護經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，A股盈利在壓制因素緩解后，下半年將迎來底部溫和復(fù)蘇。與此同時，海外金融風(fēng)險、歐美衰退、大選周期三因素疊加，持續(xù)擾動市場。 隨著基本面預(yù)期逐步改善，投資者心態(tài)將重歸平穩(wěn)，其行為模式也將從短期主題博弈重回長期業(yè)績主導(dǎo)。在投資模式轉(zhuǎn)換期，A股市場波動依然較大，乘風(fēng)破浪時，建議以業(yè)績?yōu)榫V，兼顧政策主線。具體而言，在二三季度，重點配置“安全”主線中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種，進入四季度則開始切換至復(fù)蘇交易。 華泰證券：看好券商左側(cè)配置機遇 華泰證券分析，市場指數(shù)和景氣度波動、短期不確定性仍存，但中長期看股市從當(dāng)前低位向上修復(fù)的預(yù)期不改，投資業(yè)績未來有望持續(xù)改善。且監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)資本市場及行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，后續(xù)有望繼續(xù)為券商帶來政策紅利。同時，伴隨大財富管理、機構(gòu)業(yè)務(wù)及國際化深耕布局，金融科技優(yōu)化經(jīng)營效率，未來頭部券商ROE有望上行并推動估值中樞上移。 興業(yè)證券：“數(shù)字經(jīng)濟”已到布局時點 展望后市，興業(yè)證券認為，“數(shù)字經(jīng)濟”已到布局時點。年初以來，海內(nèi)外AI行情走勢高度相關(guān)。節(jié)奏上，海外領(lǐng)先A股1周至2周左右。在經(jīng)歷3月的大幅上漲、成交占比連續(xù)創(chuàng)新高后，4月初“數(shù)字經(jīng)濟”一度呈現(xiàn)較為擁擠的狀態(tài)。而當(dāng)前“數(shù)字經(jīng)濟”內(nèi)部的交易擁擠度已顯著回落，其中多數(shù)細分方向擁擠度壓力已回落至低位，來自交易擁擠的風(fēng)險已顯著化解。 同時，輪動方面，TMT指數(shù)與“數(shù)字經(jīng)濟”輪動強度多數(shù)時間呈反向走勢：本輪“數(shù)字經(jīng)濟”行情從去年10月啟動以來，每當(dāng)輪動強度上行，板塊整體往往面臨調(diào)整震蕩、分化加劇；而當(dāng)輪動強度收斂時，板塊則往往結(jié)束調(diào)整、迎來新的主線。 中信建投：“中特估”、TMT仍有機會 中信建投證券策略首席分析師陳果指出，目前A股主要指數(shù)位置不高，并無系統(tǒng)性風(fēng)險，下半年隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇，A股市場有望繼續(xù)逐浪上行。在配置的戰(zhàn)術(shù)層面，需要進一步優(yōu)選科技景氣或復(fù)蘇彈性的邊際改善方向。 對于上半年市場最炙手可熱的“中特估”、TMT兩大主題未來的演繹，陳果表示，下半年兩者仍有機會，但都需要圍繞基本面邊際變化進一步深化優(yōu)選，且整體來看預(yù)計漲幅居前的主要來自后者。 開源證券：TMT行情有望貫穿全年 開源證券表示，基于風(fēng)格投資時鐘框架，當(dāng)宏觀經(jīng)濟處于弱復(fù)蘇環(huán)境、流動性逐步回升及風(fēng)險偏好持續(xù)改善，同時成長風(fēng)格不具備估值約束的背景下，成長風(fēng)格有望具備更高的上漲彈性。預(yù)計2023Q2成長風(fēng)格仍是市場主線，更看好硬科技及醫(yī)藥；伴隨經(jīng)濟復(fù)蘇，下半年順周期或有望啟動。 開源證券預(yù)計2023年AI+所引領(lǐng)的TMT行情仍有望貫穿全年，主要基于：(1)經(jīng)濟“弱復(fù)蘇”；(2)AI+有望帶動新一輪產(chǎn)業(yè)周期，2023Q1部分TMT行業(yè)業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)改善；(3)基金持倉配置仍處于低位。考慮到歷史復(fù)盤來看產(chǎn)業(yè)周期所引領(lǐng)的行情持續(xù)期較長，中長期維度來看向上行情趨勢不變，但后續(xù)表現(xiàn)或出現(xiàn)分化，重點看好有業(yè)績、估值合理、機構(gòu)逐步加倉的方向。 此外，開源證券認為，伴隨經(jīng)濟內(nèi)生動力增強，看好可選消費及服務(wù)消費的修復(fù)彈性，建議關(guān)注醫(yī)美、消費電子及汽車。中特估方面，開源證券指出，關(guān)注央國企提估值邏輯：包括一帶一路、具備永續(xù)增長率(g)及有能力提高分紅率的“中字頭”組合等投資方向。 銀河證券：消費板塊有望迎來投資機會 銀河證券指出，伴隨內(nèi)生力的不斷釋放，預(yù)計我國消費在未來幾個月將持續(xù)向好，雖然當(dāng)前的消費板塊仍然沒有啟動行情，但是充分受益于消費復(fù)蘇，消費板塊有望在6、7月份迎來投資機會。 展望后市，銀河證券認為，在短期負面情緒充分釋放后，市場有望企穩(wěn)后向上，仍以結(jié)構(gòu)性機會為主，已充分調(diào)整+基本面扎實的高景氣板塊是配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦風(fēng)險已充分釋放+低估值的龍頭個股。 萬聯(lián)證券：當(dāng)前A股整體處于調(diào)整期 萬聯(lián)證券表示，當(dāng)前A股整體處于調(diào)整期，板塊輪動較快，市場情緒仍較為謹慎。預(yù)計在經(jīng)濟回升勢頭向好，企業(yè)盈利修復(fù)更為穩(wěn)固下，市場交投熱情將回升，資金回流權(quán)益市場意愿加大。調(diào)整期可把握配置機會。行業(yè)方面，建議關(guān)注：1)擴大內(nèi)需戰(zhàn)略目標下，關(guān)注終端消費、基建投資領(lǐng)域中低估值企業(yè)；2)成長風(fēng)格中科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟等主題中挖掘業(yè)績增長預(yù)期較高的龍頭企業(yè)。 信達證券：調(diào)整大概率已接近尾聲 信達證券認為，股市的這一次調(diào)整大概率已經(jīng)接近尾聲，下半年有望迎來較好的指數(shù)抬升行情，雖然速度可能不會很快，但指數(shù)抬升行情持續(xù)時間可能會比較久。 行業(yè)配置上，信達證券建議，先布局超跌消費鏈、地產(chǎn)鏈，6月中旬布局中特估和TMT的第二波上漲，Q3重點關(guān)注周期。(1)消費鏈、地產(chǎn)鏈：無需過度悲觀，后續(xù)可能會出現(xiàn)政策微調(diào)，整體存在超跌后預(yù)期修復(fù)的上漲。(2)中特估&TMT：6月中旬建議再次關(guān)注，這些板塊的調(diào)整主要是交易擁擠后的調(diào)整，從戰(zhàn)略上，由于經(jīng)濟尚未恢復(fù)，大部分板塊盈利驗證一般，所以有長期邏輯的中特估和TMT依然會有機會。(3)Q3建議關(guān)注周期：周期股當(dāng)下受到全球庫存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫存周期下降進入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀需求存在回升的可能。考慮到長期產(chǎn)能建設(shè)不足，需求、供給和估值可能會共振。 財通證券：科創(chuàng)有望率先企穩(wěn)反彈 財通證券建議投資者聚焦高賠率板塊：(1)溫和復(fù)蘇，成長風(fēng)格全年持續(xù)推薦，其中科創(chuàng)50利好漸近有望率先向上。年中g(shù)pt產(chǎn)業(yè)催化不斷落地，半導(dǎo)體周期底部+費城半導(dǎo)體行情已起，同時當(dāng)前位置科創(chuàng)50估值性價比再現(xiàn)，可逐步關(guān)注配置；細分看好電子庫存芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、復(fù)蘇的廣告和游戲、光模塊、算力服務(wù)器、運營商。 (2)順周期關(guān)注上證50方向，部分醫(yī)藥消費地產(chǎn)鏈超跌板塊。無風(fēng)險利率下行→資產(chǎn)荒，國企改標的配置價值提升，如高股息、石油、建筑等方面，順周期可以重點關(guān)注利率信號，交易底部修復(fù)行情。 東莞證券：預(yù)計指數(shù)將逐步企穩(wěn)修復(fù) 東莞證券稱，技術(shù)面來看，5月指數(shù)震蕩調(diào)整，最終滬指險守3200點。隨著近期市場拋壓釋放，大盤估值回落至低位，A股仍具較高投資價值。再加上國內(nèi)仍處于經(jīng)濟恢復(fù)階段，增量政策出臺預(yù)期升溫，預(yù)計指數(shù)將逐步企穩(wěn)修復(fù)，關(guān)注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動。 東莞證券表示，板塊上建議關(guān)注建筑裝飾、食品飲料、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、電力設(shè)備、TMT等板塊；在行業(yè)配置上，6月建議超配：建筑裝飾、公用事業(yè)、電力設(shè)備和TMT等。(中新經(jīng)緯APP) (文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)【編輯：熊思怡】
