ESG基金一季度發行轉弱，但人才缺口仍大
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發布 : 04-30
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21世紀經濟報道記者 胡天姣 深圳報道環境、社會和治理（ESG）標準已成為投資管理行業的關鍵考量，越來越多的投資者將ESG因素納入資產選擇。預計到2025年，全球ESG資產將達到50萬億美元。但宏觀經濟因素加之投資者對“漂綠”擔憂，ESG基金動能近期轉弱。Morningstar數據顯示，出于對監管不確定性和對漂綠的擔憂，2023年第一季度，全球共推出約113只ESG基金，為至少自2020年初以來最疲弱的一個季度。“當我在英國市場推出第一只ESG基金時，幾乎沒有看到來自投資者的任何興趣。”CFA Institute全球董事總經理Paul Moody在接受21世紀經濟報道記者采訪時稱，但在近5年的時間內，全球機構與私人投資者對ESG的投資激增，且發展勢頭良好。Paul Moody說，亞洲ESG市場在短短數年間增長迅猛，造成了在金融服務與投資咨詢方面的差距。“真正的問題是，當投資者與機構聲稱將積極擁抱ESG時，他們到底想要什么。”其補充，ESG金融人才的關鍵作用是，幫助投資者更好理解ESG因素對投資的影響，以及投資如何有助于可持續未來。ESG基金發行量一季度明顯轉弱根據Morningstar的最新數據，全球范圍內，投資者第一季度向ESG基金凈增290億美元的新資金，低于2022年第四季度的380億美元。同期，因市場對監管不確定性和對漂綠的擔憂全球共推出約113只可持續基金，與過去平均水平相比，降幅明顯。自2020年中期以來，每個季度的新可持續基金數量均超過200枚。但下降主要受歐洲市場降幅影響，Morningstar稱，部分原因是整個市場情緒被具有挑戰性的宏觀背景所抑制，但下降亦受“洗綠”指責和不斷變化的監管環境影響。與歐洲相比，其他地區推出的基金數量與前幾個季度相當。自從歐盟監管機構去年試圖解釋SFDR有著清晰的可持續定義與分規則以來，數百只可持續發展基金主動或被動降級至ESG含量較低的“第八條例”基金。Paul Moody表示，總體看，SFDR在設計方面很精細，內容涵蓋廣泛，但在另一方面，SFDR非常復雜，在實施層面需要花費時間。其稱，持反對與質疑觀點的可能更多是美資基金。有關ESG兩種截然不同的觀點在美國存在的尤其強烈，即支持ESG與氣候環境議題，與不認為ESG投資將帶來任何實質性影響。Paul Moody補充，歐洲和英國的資管公司對“ESG理念”的接受度較高，也逐步適應與習慣了相應的法規。盡管一季度勢頭減弱，但Morningstar預計，隨著2023年整體市場復蘇，估值上升，全球ESG基金流量在3月底達至2.74萬億美元，而2021年底的歷史最高值為近3萬億美元。Paul Moody說，隨著政策與相關機制落地，ESG成為每個企業/機構在進行日常業務時都必須要考量的因素。此外，ESG轉型也能為企業帶來更好的資產表現與回報，同時創造一個更可持續的經濟路徑。“目前尚未有任何證據表明ESG是一個短期潮流，它更多的是一個長期趨勢。”“一個基于科學且目標獨立的框架尤為重要”“幾乎在所有市場都看到了監管完善ESG領域內工作的趨勢，歐洲在ESG規則與監管方面保持領先地位，英國與新加坡等經濟體也在積極推進。”Paul Moody強調，中國同時也在ESG監管方面進行了大量的優質實踐，提高了整個市場與社會對ESG的認知水平。氣候信息披露有了最新進展。英國金融市場行為監管局近期表示，將在第三季度公布其擬議中的資產管理公司基金標簽規則的更新版本；新加坡金融監管局于4月20日推出并啟動“凈零金融”，將要求主要金融機構和上市公司按照國際可持續發展標準委員會(ISSB)制定的規則，以披露ESG信息。香港證券交易所稱計劃從明年1月開始，讓上市公司量化并披露更多與氣候相關的風險并向投資者詳細說明氣候變化帶來的風險和機遇。強制性程度是主要監管的不同之處。以信息披露為例，有些地區的監管傾向于自愿披露，有些監管機構在企業信息披露方面的規定則更為強制。然而，Paul Moody認為，自愿披露與強制披露并未有十分明顯的區別。如在中國，幾乎所有前100名的公司目前都在披露環境問題。其補充，中國在ESG監管方面起步相對較晚，需要一點時間彌補差距。除標準不一與“漂綠”擔憂外，對ESG的評級差異亦受詬病。投資者和發行方不止一次地聲稱ESG評級昂貴、主觀、不一致、不可靠、大多不受監管，且不乏（潛在的）利益沖突。對于同一類經ESG基金，評級機構有時給出截然不同的評級。CFA此前發布的一份文章稱，MSCI、標普和Sustainalytics都有著全面的ESG評級系統，理論上，它們應該有很高的相關性。但MSCI與標普和Sustainalytics的相關性都低于50%。標普和Sustainalytics的相關性較高，但仍低于預期。數據平臺Integrum認為，對ESG資產的評級應該是一個“玻璃盒”，而不是一個“黑匣子”。Paul Moody稱，部分投資者缺乏專業知識去分辨真實與虛假的ESG資產，當從不同供應商得到同一個產品非常不一致的評級時，即一個評級機構對特定基金的評級比另一個基金高的很多的時候，便很難進行良好的投資決策。此外，在ESG研究與評級領域，需要有更多的全球標準和方法，一個基于科學且目標獨立的框架尤為重要。亞洲ESG金融人才缺口亟待填補目前，亞太地區內ESG增長速度最快。雖然中國ESG體量相對較輕，但其正迅速成為這一領域內的領導者，并在綠色債券、可持續發展債券以及ESG股權投資增長等方面有著強勁的發展動力。“其中，中國香港的ESG市場近年間迅速增長。”CFA將CFA協會將中國視為全球最大的ESG市場之一。此外，菲律賓、馬來西亞、韓國、日本，印度等的亞洲經濟體，均對ESG有著相當強的敏感性，也在積極助推ESG轉型。在Paul Moody看來，真正的問題是，當機構聲稱要積極擁抱ESG時，需要十分清楚地理解ESG轉型對其自身而言意味著什么，在這一方面，不同類型的機構情況將非常不同。在理解的過程中，需要受過ESG金融教育的顧問、經理人與資產管理人，以幫助機構將ESG納入日常業務經營。當踏上碳中和之旅時，減排的第一步往往相當容易。而當試圖達到零排放時，困難將加劇。企業甚至需要通過某種借助自認的方式來抵消自身的碳排放，或者找到負排放的公司。投資端方面，其補充，當在談論不同的排放范圍與其含義時，一些投資者可能會感到困惑，其可能并不真正理解ESG轉型對經濟長期發展的影響。“ESG金融人才短缺是包括中國在內的亞洲市場面臨的最大挑戰之一。”Paul Moody表示，ESG市場在短短數年間增長迅猛，造成了在金融服務與投資咨詢方面的差距。CFA協會一直致力于與中國市場合作，培養更多的ESG金融專業人士。CFA協會希望通過ESG投資證書，促進信息的分享，縮小ESG市場內的知識差距和人才差距。據介紹，自從在全球部分市場推出ESG投資證書以來，全球有超過25000名考生注冊了ESG投資證書考試，其中，五分之一來自香港。CFA希望今年能將ESG投資證書正式落地在中國市場，Paul Moody說，中國國內一些傳統產業與新科技產業均已向CFA表達了相應興趣與需求。
